Экономисты прогнозируют уровень инфляции и курс тенге в Казахстане на 2025 год.

Астана. 17 декабря. KAZAKHSTAN TODAY - Аналитики Ассоциации финансистов Казахстана обсудили ключевые макроэкономические вызовы, которые ожидают страну в 2025 году.

По мнению экспертов, наиболее значительным риском для Казахстана в 2025 году может стать дальнейшее падение цен на сырье, вызванное предполагаемым увеличением производства сланцевой нефти в США и большей гибкостью ОПЕК+ в отношении текущих цен (некоторые ограничения истекают в первом квартале 2025 года). Такой сценарий может оказать негативное влияние на важнейшие макроэкономические показатели (экономический рост, торговый баланс, текущие операции, бюджетные поступления и Нацфонд, курс национальной валюты, инфляция), что значительно усложнит усилия по диверсификации экономики и повышению уровня жизни казахстанцев.

На фоне стагнации в нефтяной отрасли и снижением цен на сырье, рост экономики в текущем году будет значительно ниже, чем в прошлом (5,1%), и целевого показателя в 6%. Тем не менее, ВВП страны может превысить 4% (за январь-сентябрь 4,1%) благодаря увеличению в секторах торговли, связи, транспорта, строительства и сельского хозяйства (выше 6%), поддерживаемых также дополнительными трансфертами из Нацфонда.

Однако запланированное увеличение добычи сырья (до 97,2 млн тонн), реализация крупных инфраструктурных проектов и значительные бюджетные расходы (33,5 трлн тенге в 2025 году) могут компенсировать негативное воздействие низких цен на сырье и высоких процентных ставок. Финансовые эксперты ожидают, что ВВП в 2025 году вырастет на 4,4%.

Аналитики считают, что курс тенге может завершить 2024 год с двузначным снижением и будет находиться под давлением в 2025 году.

После умеренного укрепления (на 1,7% по итогам 2023 года) курс национальной валюты к доллару может завершить 2024 год падением более чем на 10% из-за значительного превышения внутреннего спроса на иностранную валюту над ее предложением.

В 2025 году курс USDKZT может вырасти до 545,2 тенге (+6% к текущему значению). Давление на тенге могут оказать низкие цены на сырье, снижение объемов добычи нефти в связи с выполнением сделки ОПЕК+, замедление экономического роста у основных потребителей казахстанского сырья (КНР и ЕС), рост импорта, в том числе из-за реализации инвестиционных проектов, ухудшение ожиданий по курсу, сложная геополитическая обстановка в регионе и общее бегство инвесторов от рисков.

По мнению аналитиков, борьба с инфляцией останется актуальной темой в 2025 году.

Инфляция в РК по итогам 2024 года может составить близкую к верхней границе обновленного прогноза НБРК на текущий год в 8-9% (если месячный ИПЦ составит 0,9% в декабре, то годовой показатель достигнет 8,7%).

Упадок курса, стимулирующая бюджетная политика, реформы в сфере платных услуг, внутренние экономические вызовы на стороне предложения товаров и высокие инфляционные ожидания будут препятствовать возврату ИПЦ к целевому уровню в 5% в течение следующих 12 месяцев. По прогнозам аналитиков финансового рынка, инфляция в декабре 2025 года составит 9,5%.

Эксперты подчеркивают, что денежно-кредитные условия останутся жесткими. Уровень базовой ставки к концу 2024 года вернется к значению, зафиксированному в январе 2024 года (то есть практически все снижение в течение года будет компенсировано повышением ставки на 100 б.п. в ноябре).

При этом высокие проинфляционные риски в экономике могут потребовать более длительного удержания жестких монетарных условий в стране: через год базовая ставка прогнозируется на уровне 14,25% (-100 б.п. от текущего значения).

Таким образом, реальная процентная ставка в экономике может снизиться с текущих 6,85% до 4,75%, что негативно скажется на привлекательности тенговых активов и курсе национальной валюты при прочих равных условиях.

При этом, по данным АФК, корпоративное кредитование может замедлиться. Более высокая инфляция и базовая ставка могут негативно повлиять на динамику выдачи новых корпоративных кредитов и усложнить выполнение поставленной задачи по ежегодному приросту выдачи новых кредитов предпринимателям на уровне "не менее 20%" в 2025 году.

В розничном кредитовании относительно небольшая общая задолженность (4,4% к ВВП по ипотеке, 9,8% к ВВП по потребительским займам), высокая конкуренция, широкая популярность рассрочек и значительный рост заработных плат (+11,3% с н.г.) будут компенсировать такие факторы, как удорожание товаров и услуг, замедление притока новых клиентов (соотношение числа заемщиков к количеству занятого населения - 88%) и ужесточение регулирования.